La japonizaci贸n de la econom铆a estadounidense

En los a帽os 90, Jap贸n sufri贸 una d茅cada econ贸mica perdida de bajo crecimiento econ贸mico y una deflaci贸n de precios. Lo hizo tras el estallido de su enorme burbuja en el mercado de valores e inmobiliario. Hay que preguntarse si Estados Unidos podr铆a estar prepar谩ndose para una d茅cada de malos resultados econ贸micos al permitir que se formen de nuevo burbujas inusualmente grandes en sus mercados de activos y de cr茅dito y al tirar de la cautela en la gesti贸n de sus finanzas p煤blicas.

Incluso antes de la aparici贸n de la pandemia del COVID-19, la econom铆a estadounidense mostraba preocupantes signos de japonizaci贸n. Tras el estallido en 2008 de su burbuja inmobiliaria y del mercado crediticio, Estados Unidos experiment贸 la recuperaci贸n econ贸mica m谩s lenta de la que se tiene constancia, mientras que la inflaci贸n se mantuvo constantemente por debajo del objetivo de inflaci贸n del 2% de la Reserva Federal.

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Entretanto, sus empresas altamente apalancadas se endeudaron en gran medida con unos tipos de inter茅s muy bajos, y el pa铆s parec铆a haber perdido cualquier apoyo a la disciplina presupuestaria a ambos lados del pasillo pol铆tico. Las administraciones republicanas se mostraron muy dispuestas a reducir los impuestos, pero se resistieron a recortar el gasto p煤blico. Por su parte, las administraciones dem贸cratas se mostraron deseosas de aumentar el gasto p煤blico, pero se mostraron reticentes a subir los impuestos. El resultado neto fue que el pa铆s se encuentra ahora con un d茅ficit presupuestario r茅cord y en una trayectoria de deuda p煤blica insostenible.

La respuesta excesivamente expansiva de la pol铆tica monetaria y fiscal de Estados Unidos a la crisis sanitaria del a帽o pasado, 煤nica en su g茅nero, hace muy probable que en los pr贸ximos a帽os se acelere la japonizaci贸n de la econom铆a estadounidense.

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