La japonización de la economía estadounidense

En los años 90, Japón sufrió una década económica perdida de bajo crecimiento económico y una deflación de precios. Lo hizo tras el estallido de su enorme burbuja en el mercado de valores e inmobiliario. Hay que preguntarse si Estados Unidos podría estar preparándose para una década de malos resultados económicos al permitir que se formen de nuevo burbujas inusualmente grandes en sus mercados de activos y de crédito y al tirar de la cautela en la gestión de sus finanzas públicas.

Incluso antes de la aparición de la pandemia del COVID-19, la economía estadounidense mostraba preocupantes signos de japonización. Tras el estallido en 2008 de su burbuja inmobiliaria y del mercado crediticio, Estados Unidos experimentó la recuperación económica más lenta de la que se tiene constancia, mientras que la inflación se mantuvo constantemente por debajo del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.

Entretanto, sus empresas altamente apalancadas se endeudaron en gran medida con unos tipos de interés muy bajos, y el país parecía haber perdido cualquier apoyo a la disciplina presupuestaria a ambos lados del pasillo político. Las administraciones republicanas se mostraron muy dispuestas a reducir los impuestos, pero se resistieron a recortar el gasto público. Por su parte, las administraciones demócratas se mostraron deseosas de aumentar el gasto público, pero se mostraron reticentes a subir los impuestos. El resultado neto fue que el país se encuentra ahora con un déficit presupuestario récord y en una trayectoria de deuda pública insostenible.

La respuesta excesivamente expansiva de la política monetaria y fiscal de Estados Unidos a la crisis sanitaria del año pasado, única en su género, hace muy probable que en los próximos años se acelere la japonización de la economía estadounidense.

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